В июле наш основной сценарий предусматривает следующее:

• Цены на нефть на мировом рынке продолжают расти, и мы не видим факторов для их падения в ближайшей перспективе. На конец июля цена на нефть сортов Brent и Urals возрастет до 143-146 долл. и 140-143 долл. за барр., соответственно.
  
  
  
• Инфляция в июле останется главной головной болью правительства. Несмотря на ожидаемое сезонное снижение цен на некоторые продукты питания и реализуемые государством антиинфляционные меры, рост потребительских цен останется существенным: 1.2 - 1.4%.
  
  
  
• Ставки по банковским депозитам, вероятно, продолжат расти. Первым кандидатом на повышение ставок является Сбербанк, чьи ставки после череды повышений конкурентами оказались ниже среднерыночного уровня.
  
  
  
• Динамика валютного рынка по-прежнему будет определяться дифференциалом процентных ставок. Ожидание повышения ставки ЕЦБ уже отчасти отыграно рынком в связи с чем, на конец июля мы рассчитываем увидеть котировки в диапазоне 1.57-1.58 долларов за евро и 23.40-23.50 рублей за доллар.
  
  
  
• На западных долговых рынках в случае отсутствия новых потрясений в перспективе 1-3 месяца вероятно начало тенденции постепенного сужения кредитных спредов, что приведет к снижению стоимости капитала для корпоративных заемщиков. Эта тенденция должна привести к постепенному снижению ставок и на рынке рублевого долга.
  
  
  
• На рынке акций наш базовый сценарий подразумевает, что индекс S&P500 удержится от пробоя поддержки в районе 1260 пунктов и в условиях летнего спада активности будет разнонаправлено двигаться в районе 1300 пунктов. Российский рынок в этом случае сможет продолжить рост за счет спроса на акции сырьевых компаний, а индекс РТС при этом будет двигаться в диапазоне 2280-2400 пункта. Однако, учитывая близость важных технических уровней и высокую неопределенность относительно последствий кредитного кризиса, мы рекомендуем частным инвесторам ограничивать свои риски и держать часть портфеля в деньгах.

Advanced Research