НЕФТЬ И ГАЗ

Учитывая возможность более глубокой коррекции мировых цен на нефть и эффекта «ножниц Кудрина», которые могут негативно повлиять на результаты нефтяной отрасли в III квартале, мы все же можем назвать компании, в наименьшей степени уязвимые в настоящих условиях, и даже в силу обстоятельств способные показать неплохие результаты. Мы говорим об акциях Газпрома, Лукойла, башкирских переработчиков и облгазов. В то же время вероятно, что через месяц-два котировки окажутся на более низких и более привлекательных уровнях для покупки активов.

МЕТАЛЛУРГИЯ

Принимая во внимание вновь возникшие для металлургических компаний и рынка риски, связанные с претензиями к группе компаний Мечел, мы все же видим возможность позитивных последствий – долгосрочные контракты в отрасли, некоторая стабилизация внутренних цен. Мы полагаем, что рынок оценит выгоды нововведений и в случае благополучного разрешения конфликта с Мечелом уже в следующем месяце отреагирует ростом акций металлургических компаний, и в первую очередь наиболее ликвидных бумаг – Норильского никеля, Северстали, ММК и НЛМК.

ХИМИЯ

Массовая распродажа – так можно охарактеризовать произошедшие события в секторе. Капитализация компаний сектора от пиковых значений упала в среднем на 30-40% вслед за снижением капитализации западных агрохимических компаний на 20-25% и обвалом российского фондового рынка. Однако распродажа российских агрохимиков произошла на фоне очередного витка цен по группе азотных удобрений и сохранения высоких цен на фосфорные и калийные удобрения. За июль цены на карбамид, аммиак и аммиачную селитру в среднем выросли на 20-25%, обновив исторические максимумы. При этом данные события происходили в сезон снижения спроса на удобрения. Активизация спроса обычно происходит в конце III квартала.

Распродажа создала очень хорошие возможности для входа в сектор. Сегодня в химическом секторе мы рекомендуем к покупке практически все наиболее ликвидные бумаги: в порядке убывания привлекательности – Уралкалий, Акрон, Сильвинит, Дорогобуж. Среди компаний, акции которых котируются в системе RTS Board: Сильвинит (префа), Тольяттиазот, Куйбышевазот, Метафракс (производитель метанола).

ЭЛЕКТРОЭНЕРГЕТИКА

В соответствии с ожиданиями, после получения акционерами РАО “ЕЭС” бумаг выделенных компаний акции большинства энергетических компаний значительно подешевели. В своем исследовании мы анализируем причины снижения котировок и выделяем наиболее интересные бумаги для покупки.

Дальнейшая динамика акций топливно-генерирующих компаний во многом зависит от условий предстоящих оферт, и по ряду компаний мы рекомендуем предъявить бумаги к выкупу, другие же продавать на текущих уровнях.

Наиболее привлекательными для инвестирования мы видим акции компаний
ОГК-4, ТГК-13, РусГидро и ФСК. Мы также сохраняем позитивный взгляд на акции МРСК. Так, мы отмечаем МРСК Центра и Приволжья и МРСК Волги.

ТЕЛЕКОМЫ

Мощная июльская распродажа российских телекоммуникационных активов на фоне их фундаментальной недооцененности сделала цены на акции компаний привлекательными для вхождения. Нашими фаворитами на предстоящий месяц являются МТС и АФК Система.

Кроме того, мы не исключаем появления интереса к МРК Связьинвеста, которые в результате раздачи достигли уровней 2006 г. Однако отметим, что сегодня единственным мощным драйвером для данных компаний остаются заявления нового правительства о возможной приватизации госхолдинга.

ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЙ СЕКТОР

Акции компаний потребительского сектора в июле снижались вместе с рынком и в результате оказались технически «перепроданы». Помимо привлекательности невысоких цен мы отмечаем сохраняющийся высокий потенциал роста бумаг по фундаментальным показателям. Развитие рынка продовольственных товаров и роста оптовых и розничных цен снова выдвигает на первый план акции крупнейших игроков – компаний Разгуляй и Вимм-Билль-Данн.

Развитие фармацевтического рынка и увеличение спроса на лекарства дает основание присмотреться к компаниям сектора, наиболее перспективной из которых выглядит Верофарм.

Активно развивающиеся розничные сети Дикси, Магнит и Х5 Retail Group представляются нам весьма интересными объектами для инвестирования на среднесрочную и долгосрочную перспективу.

СТРОИТЕЛЬСТВО

В строительной отрасли мы отмечаем наилучшие перспективы у компаний, специализирующихся на инфраструктурных проектах вследствие крупных планов как федерального, так и местного уровня, предполагающих существенные инвестиции в развитие транспортных сетей. В этой сфере мы весьма позитивно оцениваем акции Бамтоннельстроя, отмечая очевидные конкурентные преимущества компании.

МАШИНОСТРОЕНИЕ

Мы сохраняем позитивный взгляд на перспективы акций компаний ГАЗ и КамАЗ, отмечая высокий спрос на грузовую и строительную технику, запуск новых проектов, способных существенно повлиять на показатели компаний. Также мы отмечаем Северсталь-Авто, успешно действующую в наиболее динамичных направлениях автомобилестроительного сектора.

ТРАНСПОРТ

Сохраняя позитивный взгляд на акции транспортных компаний, мы предостерегаем от инвестирования в акции авиаперевозчиков до прояснения ситуации с ценами на керосин, в то же время полностью признавая их привлекательность для долгосрочных вложений.

Что касается ближайших месяцев, мы рекомендуем инвесторам обратить внимание на привилегированные акции Новошипа и GDR Globaltrans PLC - второго по величине оператора железнодорожного состава после РЖД.

Акции российских банков по-прежнему находятся под мощным давлением глобального кредитного кризиса. Фундамент национальной банковской системы не поврежден, но темпы роста активов и капитала замедлились из-за проблем с внешними источниками финансирования. До завершения глобального кредитного кризиса наиболее вероятен “медвежий” тренд в банковских акциях, поэтому в краткосрочной перспективе инвестиции в эти бумаги не представляются перспективными. Что же касается долгосрочных инвестиций, то банковские бумаги являются весьма недооцененными и привлекательными объектами для инвестиций.

По нашему мнению, наиболее привлекательны с точки зрения долгосрочных инвестиций акции Сбербанка и банка Санкт-Петербург.

best_ideas_august_rus_short.pdf (247 КБ)

Antanta Pioglobal