26.03.2008
Рост цен на сырье – рост цен на металлопродукцию
Рост цен на металлопродукцию, производимую сектором черной металлургии, с начала года уже превысил отметку в 25%, причем такая тенденция не является локальной. Причиной тому явилось повышение цен на основное металлургическое сырье – коксующийся уголь (+27% с начала года) и железную руду (~+50-60% по заключенным контрактам), т. е. металлурги стали перекладывать часть своих издержек на потребителей. Мы повысили свой прогноз по ценам на металлургический прокат различного сортамента в 2008 году на 20-25%, а также на среднесрочную перспективу, что стало основным фактором пересмотра прогнозной стоимости акций этого сектора.
Потенциал – в самих компаниях
Приток средств в отрасль, во многом основанный на уже двухлетнем росте цен на металлопродукцию, позволил всем российским металлургам инвестировать в собственное развитие беспрецедентные средства. Однако каждая из пяти торгующихся компаний решила использовать эти средства по-своему – кто-то начинает новые проекты и расширяет производственные мощности, а кто-то проявляет активность на рынке M&A. В этом году мы увидим первые результаты вложений 2007 года, а через 2-3 года, по нашему мнению, металлурги смогут существенно нарастить стоимость своих компаний.
Коррекция – отличный момент для входа
Недавняя «распродажа» акций металлургического сектора, по нашему мнению, является не угрозой, а возможностью для покупки «со скидкой». Снижение произошло на фоне масштабной фиксации прибыли в commodities, которая, в свою очередь, была вызвана меньшим, чем ожидалось, снижением ставки Федеральным резервом. Коррекция, с нашей точки зрения, будет быстрой, так как фундаментальные составляющие роста остаются сильными. Ожидания на рынке по ценам на металлопродукцию по-прежнему склоняются в сторону повышения, по крайней мере до лета. Таким образом, по нашему мнению, результаты черных металлургов за первый квартал и первое полугодие превзойдут рекордные показатели прошлого года.
