Библиотека » Азбука инвестора » Цитаты

Инвестирование это не игра, в которой из двух игроков побеждает тот игрок, у которого IQ больше… В дополнение к обычному интеллекту от Вас требуется только одно - терпение / здравый смысл, чтобы контролировать побуждения, которые свойственны людям, и которые ведут к краху.

Уоррен Баффет

Норма прибыли низка в богатых странах и высока в бедных, и она всегда наиболее высока в тех странах, которые быстрее всего идут к разорению и гибели.

Адам Смит

Не спекулируйте на акциях. Возьмите все свои сбережения, вложите их в хорошие акции и держите, пока они не вырастут в цене, а затем продайте. А если они не растут, то и не покупайте.

Выдержки из книги "Маги фондового рынка".

Билл Липшуц

 

Рэнди Маккей

• Смотрит как рынок реагирует на фундаментальную информацию.
• Он никогда не терпит убытков. ("Когда я несу убытки, я сразу же выхожу с рынка и совершенно не важно, где торгуется рынок"). Если вы цепляетесь за рынок, когда он идет сильно против вас, рано или поздно вас вынесут ногами вперед.
• Нужно беспокоиться о тех движениях, в которых вы участвуете, чем о тех, которые пропускаете.
• Закрывать убыточные сделки немедленно. Дело даже не в том, сколько риска вы можете себе позволить в каждой данной сделке, а в том, что вы должны учитывать, как много потенциальных выигрышных сделок вы можете пропустить из-за влияния этого убытка на состояние вашего ума и на размер торговой позиции.
• Он пришел к выводу, что главным трендам предшествует резкое изменение цены в противоположном направлении.
• После посредственного года Маккей понял, что должен относится к торговле более энергично и внимательнее. На следующий год он сделал первый миллион.
• Трейдер который использует неизменный размер позиции отказывается от важного преимущества примерно так же, как игрок в blackjack все время ставит одну и ту же сумму вне зависимости от того, какие карты ему сданы.

 

Уильям Экхардт

• Если результаты системы не бросаются в глаза, то, вероятно, не стоит ею и заниматься. Результат должен быть выдающимся. Кроме того, если для получения наилучших результатов работы вам требуется хрупкая, опирающаяся на слишком много предположений статистическая методика, следует с подозрением отнестись к обоснованности системы.

Общее правило: скептически относиться к результатам системы. Чем лучше выглядит система, тем большую твердость надо проявлять, пытаясь опровергнуть систему. Попытаться думать, что может быть в системе не так, что выглядит подозрительно.

• Увеличение объема в сделке в случае, когда чтение графиков нравится и уменьшение объема сделка, когда картина на графиках не нравится по мнению Экхардта нехорошая идея. Если вы считаете, что сделка не совсем обоснована, лучше совсем отказаться от нее.

Если же вы работает с использованием МТС, то работа состоит в следовании системе. Если система получила убыток - то это лишь, ожидаемая часть системы. Суждение должно основываться исключительно на общей эффективности вашей системы, а не на отдельной сделке.

• Любая известная система, если торговать с ее помощью большими суммами денег, в конечно счете приводит вас в зону повышенного риска. Конечно, этой уязвимости можно избежать, если торговать в очень небольшом размере, постепенно входя в рынок и выходя из него - но это довольно-таки дорогостоящее решение с точки зрения общей результативности. Поэтому лучше торговать на неком разумном уровне, а когда вы чувствуете сами, что риск слишком велик, отказывайтесь от системы и уменьшайте размер позиции. Кроме того, любая хорошая система время от времени ввергает вас во что-то исключительно глупое. В таким случаях жизненно важно использовать свое собственное жизненное суждение.
• Не торговать не допустимо. Пропуск прибыльной сделки (особенно в период проигрышей) может быть сильным деморализующим и дестабилизирующим фактором. Пропуск крупной сделки имеет тенденцию оказывать разрушающее воздействие на всю вашу торговую стратегию.
• Вам следует найти выход своему энтузиазму и изобретательности по вечерам, а не за счет вмешательства работы в систему днем. Вмешательство - это нечто такое, что вам следует осуществлять только при неожиданных обстоятельствах и только после хорошего обдумывания.
• Недавние данные обладают меньшей статистической значимостью, чем долгосрочные исторические данные, просто потому, что их значительно меньше. Системы, основанные исключительно на недавних данных имеют слишком слабую поддержку. И этот ключевой факт обойти никак нельзя.
• Для трейдера для того, чтобы выигрывать нужно вести себя как меньшинство (т.к. большинство проигрывает).
• Если вы не способны почувствовать боль от убытка, вы оказываетесь в таком же положении, что и несчастные люди, не имеющие рецепторов боли. Без боли в этом мире выжить нельзя. Аналогично и на рынках - если убыток не причиняет вам боли, ваше финансовое выживание вряд ли будет возможно.
• Если трейдер не знает почему он проигрывает, то дело безнадежно. А когда знает, почему проигрывает или что делает неправильно - надо перестать делать то, что он делает неправильно.
• Убытки делают вас сильнее, а прибыли - слабее. В период больших прибылей не думать, что ты умнее рынка и не принимать сомнительные решения (обычно это из-за того, что вы начинаете себя считать умнее рынка).
• Старый трейдер: "Не думай о том, что собирается сделать рынок, ты на это никак не повлияешь. Думай о том, что ты будешь делать в тех или иных ситуациях". Вам не следует думать о таких сценариях, в которых рынок идет в вашу сторону. Вместо этого надо думать над такими вещами, которых вы хотите меньше всего, и о том, что вам нужно будет делать в этом случае.
• Нужно делать то, что считается Правильным, а не то, что кажется Удобным.

 

Говард Сейдлер

• Невозможно выиграть, если торгуете с таким левериджем, что вас пугает движение рынка.
• Обязательное наличие плана (для дисциплины и эталона, с которым можно измерять свои результаты).
• Вы должны уважать рынок, чтобы обеспечить сохранение капитала, но вы не сможете выиграть, если боитесь проиграть. Страх не позволит вам принимать правильные решения.

 

Монро Траут

• "Некоторые люди делают обувь, некоторые строят дома, мы делаем деньги. И люди согласны платить нам много за то, чтобы мы делали для них деньги".
• Знать когда бывают периоды большой ликвидности (что важно при большом объеме).
• Нужно иметь преимущество. Одним из преимуществ является нахождение успешной системы. Однако если вы являетесь чисто системным игроком и начинаете управлять крупными суммами денег, то вы неизбежно увидите, что операционные издержки начинают съедать значительную часть вашей прибыли. Вероятно, лучше всего занимать положение где-то посередине между чистым дискреционным трейдером и чистым системным трейдером. Как я упоминал ранее, вы можете улучшить свои системы, используя дискреционные суждения при открытии и закрытии позиций.
• Мы стараемся диверсифицировать все, что только возможно: и торговые стратегии, и время (использование одной и той же фигуры на разных фреймах).
• В начале каждого месяца он определяет максимальный размер позиции, которую готов открыть на каждом рынке, и не превышает этого лимита вне зависимости от того, насколько бычьи или медвежьи настроения начинает испытывать. Это правило позволяет себя сдерживать.
• Он не любит размещать стоп-ордера. Если вы большой игрок, нужно быть очень осторожным при размещении стопов на рынке.
• Для того, чтобы торговать успешно, вы должны заниматься этим постоянно. Я выделяю себе 10 дней отпуска в году, но никогда их не беру. Я твердо верю, что за все хорошее в жизни нужно платить определенную цену.
• Обеспечивайте себе преимущество. Знайте в чем ваше преимущество и имейте жесткие правила управления риском.

 

В своих системам Траут использует статистический анализ, а не стандартные подходы следования за трендов. Однако, пожалуй, главным фактором является исключительное умение Траута выбирать время открытия и закрытия своих позиций, что по его собственной оценке, приносит ему половину прибыли.

 

Стэнли Дракенмиллер

·        Придерживается философии Сороса: когда вы получаете право быть агрессивным, вы должны вести себя агрессивно. Именно те годы, когда вы начинаете с большой прибылью, и есть те годы, когда вы должны стремиться к максимальной прибыли.

·        Для того, чтобы увеличить прибыль в долгосрочной перспективе, нужно избегать серьезных убытков и время от времени крупно выигрывать. Вы можете себе позволить быть гораздо более агрессивным, когда делаете хорошую прибыль. Многие управляющие, достигнув 30-40%, закрывают год (т.е. начинают торговать очень осторожно ради сохранения уже набранной прибыли). Но нельзя успокаиваться на 30%, напротив, нужно попытаться сделать 100%

·        Урок Сороса: главное не в том правы вы или нет, главное, сколько денег вы зарабатываете, когда вы правы, и сколько теряете, когда вы неправы. Сорос критиковал всего несколько раз, когда я был прав в отношении рынка, но не воспользовался возможностью в полной мере.

·        Сорос научил его, что когда ты очень уверен в сделке, надо вкладывать в нее все. Требуется мужество, чтобы быть свиньей. Требуется мужество, чтобы не закрывать прибыльную позицию при огромно леверидже. По мнению Сороса, когда ты в чем-то прав, ты не можешь иметь слишком большую позицию. Т.е. необходим при очень большой уверенности иметь очень большую позицию (с левериджем).

·        Если вы совершаете ошибку - реагируйте на нее немедленно.

·        Рынок строгий учитель - он редко терпит убыток, порожденный отчаянием.

 

Ричард Дрихаус

·        Я не раз наблюдал, если после важной новости происходит крупное движение, благоприятное или неблагоприятное, акция обычно продолжает двигаться в том же направлении.

·        В покупке акций, не имеющих широкой известности больше шансов благодаря неэффективности рынка.

·        Не советует пытаться отгадать оптимальное время открытия - закрытия позиции. Т.к. упущенный возможности можно будет и не вернуть.

·        Ницше: "То, что меня не уничтожает, делает меня сильнее".

·        Необходимо иметь стержневую философию, верить в нее и строго ее придерживаться для получения успеха на рынке. Нужно быть глубоко преданным и верить своей торговой философии. Для такого состояния ума, вы должны провести много самостоятельный исследований. Торговая философия - это нечто то, что нельзя приобрести от другого, это нечто, что вы должны приобрести самостоятельно, потратив время и усилия.

·        Вы должны открывать большую позицию, когда испытываете высокую степень уверенности, и держать такие позицию достаточно долго, чтобы реализовать большую часть потенциала. Последнее означает, что нужно избегать соблазна закрыть позицию, когда акция удвоится или утроится, если фундаментальные и технические условия по-прежнему указывают на продолжение роста цен. Но для этого надо иметь стальное терпение. И это именно то, что отличает магов рынка от менее опытных трейдеров.

 

Джил Блейк

·        Ранжирует сектора на основе волатильности цены и стабильности трендов. Сильному сектору присваивается зеленый свет, а слабому - красный.

·        В качестве гонорара он брал 25% с прироста капитала. Однако также обязывался покрыть 25% убытка, т.е. брал убыток на себя. Он также уверял инвестора, что покроет 100% убытков по его счету в течение первых 12 месяцев.

·        Его подход состоит в противодействии убыткам еще до того, как они происходят. Он репетирует процесс проигрыша. Каждый раз, когда открывается позиция, он старается представить себе, во что она превратится в случае наихудшего сценария. Таким образом он минимизирует свою растерянность и смущение, если такая ситуация действительно произойдет.

·        Управление фондами занимает у него крошечную часть дня. Большую часть времени он проводит, исследуя новые методы.

·        Для него очень важно сохранять лояльность системе. Если он это не делает, что время от времени происходит, тогда вне зависимости от того, выиграл он или проиграл, он совершает ошибку.

·        Однако сомнение в сделке не является лояльным. Иногда, опираясь на предыдущий опыт, я вижу, что сделка выглядит неправильно. Если я могу провести необходимые исследования до закрытия и результаты того требуют, то я вношу в правила постоянное изменение.

·        Если вы хотя бы раз нарушаете дисциплину, следующее нарушение становится сделать гораздо легче.

·        Изменились ли рынки? В микроскопическом смысле - да, в макроскопическом - нет. Меняются возможности, меняются стратегии, но люди и психология не меняются. Если не работает система следования за трендом, работает что-нибудь еще. Всегда кто-то теряет деньги и всегда кто-то выигрывает их.

·        Трейдеры несут убытки прежде всего из-за того, что большинство не имеет выигрышной стратегии. Во-вторых, многие из тех, кто имеет такую стратегию, ей не следуют. Торговля оказывает огромное давление на слабости людей и старается найти у каждого человека его ахиллесову пяту.

·        Советы начинающим: 1) найти торговые инструменты, стратегии и временные горизонты, подходящие вашему характеру; 2) найти нехаотичное поведение цены, признавая при этом, что большую часть времени рынки хаотичны; 3) убедиться, что обнаруженная закономерность является статистически значимой; 4) установить себе торговые правила; 5) следовать этим правилам.

·        Способность изменять точку зрения является, вероятно, ключевой характеристикой успешного трейдера. Люди с догматичными и негибкими взглядами редко, если вообще когда-нибудь преуспевают на рынках.

 

Виктор Сперандео

 

·        Если рынок находится в стадии преклонного возраста, особенно важно прислушиваться к симптомам потенциального окончания текущего тренда.

·        Он анализирует риск, измеряя величину и продолжительность колебаний цен. Например, если рынок повысился на 20% приблизительно за 107 дней, то даже если он по-прежнему настроен очень по-бычьему, он сохранит максимальный размер позиции не более 50%, т.к. статистически мы достигли среднеисторической величины и продолжительности восходящего движения.

·        Убытки всегда определяются заранее, так что он всегда может измерить свой риск.

·        Когда он делает деньги, он торгует по-максимуму.

·        Когда вы открываетесь по-крупному, ваша позиция должна начать приносить прибыль немедленно (иными словами, когда у вас большая позиция, вам следует быстро уменьшать ее размер, если она не начинает приносить прибыль с самого начала. Необходимо иметь короткое терпение в отношении прекращения убытков. Задачей Сперандео на Уолл-Стрит было не разбогатеть, а просто оставаться в бизнесе. Если вы вылетаете из бизнеса, вы никогда не сможете разбогатеть. Вот почему нужно быть особенно осторожным, когда торгуешь позицией большого размера).

·        Ключом к торговому успеху является эмоциональная дисциплина. Делание денег не имеет ничего общего с умом. Если бы ключом ко всему был ум, то на торговли делали бы деньги гораздо больше людей.

·        Чтобы стать преуспевающим трейдером, вы должны уметь признавать ошибки. Умные люди делают очень мало ошибок. В некотором смысле, они как правило, всегда правы. В торговле, однако, человек, который может легко признавать свою неправоту, и оказывается тем, кто выходит из игры с деньгами.

·        Это неправильно думать - если вы покупаете акции и держите в течение длительных периодов времени, вы всегда сделаете деньги.

·        Когда он делает все правильно (зарабатывает), то увеличивает свое присутствие на рынке. И наоборот, когда начинает терять деньги, он уменьшает размер позиции. Идея заключается в том, чтобы пока вы переживаете полосу убытков, терять как можно меньше. Раз потеряв много, вы всегда переходите в оборонительную позицию.

·        Когда вы чувствуете себя не в форме, старайтесь проявлять терпение, ждите сделки, в которой очень уверены, и сохраняйте размер ставки небольшим. Вашей целью тогда будет не сделать много денег, а скорее вернуть себе уверенность в правильности принимаемых решений.

·        Он рассматривает цели торговли как имеющие трехступенчатые иерархии. Первым и самым главным является сохранение капитала. Когда он в первый раз смотрит на сделку, он не спрашивает себя: "Какую потенциальную прибыль я могу получить?". Он говорит: "Какой потенциальный убыток я могу получить?". Во-вторых, он стремиться к стабильной прибыльности путем сопоставления риска с размером ранее накопленной прибыли (или убытка). Стабильность гораздо важнее, чем получение большого количества денег. И в-третьих, если ему удается достичь успеха в первых двух целях, он пытается добиться исключительной прибыльности. Он делает это увеличением размера позиции, но только после периодов высокой прибыльности (и при условии, конечно, что существует подходящая для этого ситуация). Ключом к созданию богатства является сохранение капитала и терпеливое ожидание подходящей возможности сделать необычайно большую прибыль.

·        Занятие этим бизнесом требует огромной приверженности и страсти. Однако вы не можете заниматься торговлей всю жизнь. Необходимо делать перерывы. Вы должны проводить время со своими любимыми. Нужно жить сбалансированной жизнью.

 

Том Бассо

 

·        Научился принимать убытки в торговле не только на интеллектуальном уровне, но также и на эмоциональном уровне.

·        Пытается представить всевозможные ситуации в будущем и быть готовым к ним (например, уход Главы МинФина США в отставку, что вызывает дефолт по векселям, падение доллара на 50%...)

·        Нужно спокойно переживать колебания капитала и стремиться каждый день сохранять чувство равновесия, вне зависимости от того, что происходит (здесь говорится прежде всего о том, что когда волатильность на рынке увеличивается, то необходимо сокращать число торгуемых контрактов до вполне переносимого уровня, т.е. когда резкие колебания рынка не будут у вас вызывать чувство страха и краха, и наоборот, увеличить число контрактов, когда волатильность снижается).

·        Каждый раз, когда он приходит на работу, он знает, что риск и волатильность его портфеля точно такие же, какими были вчера, на прошлой неделе и в прошлом месяце. Стоит ли волноваться, если риск остается неизменным?

·        После создания МТС у него появилось гораздо больше времени для того, чтобы заниматься разными проектами и личными увлечениями, т.к. он не привязан к экрану с котировками, наблюдая за каждым восходящим и нисходящим тиком. В результате жизнь стала гораздо интереснее.

·        Он считает, что самым важным элементом торговли является психология инвестирования. За ней по важности идет контроль за риском. И, наконец, наименее важным обстоятельством является вопрос о том, где покупать и где продавать.

 

Линда Рашке

 

·        Следит за индексом TRIN и премиями по фьючерсам к теоретической эквивалентной цене наличного индекса).

·        Она никогда не печалится из-за убытков, потому что всегда знает, что сможет все отыграть. Она всегда знала, что вне зависимости от того, что произойдет, она всегда сможет выйти на любой рынок с любой суммой денег и заработать себе на жизнь.

·        Она понимает, что она всего лишь человек и всегда будет делать ошибки. Она просто старается делать их не так часто, понимать их быстрее и исправлять немедленно.

·        Чтобы выигрывать, нужно видеть на рынке закономерности.

·        Никогда не бойтесь рынков. Никогда не бойтесь совершить ошибку. Если вы совершаете ошибку, не усложняйте положение, пытаясь хеджировать позицию - просто выходите.

 

Марк Ричи

 

·        Вы должны уметь ясно и решительно действовать на паническом рынке. Рынки, срывающиеся с цепи, и есть те, которые представляют наилучшие возможности. Традиционно, когда рынок сходит с ума, даже трейдеры-ветераны стремятся оставаться в стороне. Это и есть ваша возможность сделать деньги. Пословица гласит: "если вы можете сохранить рассудок, когда другие теряют голову, вы сможете сделать состояние".

·        Вы должны знать, что собираетесь сделать, когда рынок пойдет против вас.

·        Если будете слишком беспокоиться о том, чтобы не потерять свою прибыль, вы вообще никогда не сможете получить большую прибыль (здесь имеется ввиду, что всегда надо отдавать часть прибыли).

·        Он рискует ~ от 0.5 до 1% от капитала.

·        "Однако я очень серьезно отнесся бы к стандартному отказу от ответственности, который гласит: "Прошлые результаты не являются гарантией будущих результатов".

·        5 основных торговых принципов:

1.      ведите свои собственные исследования;

2.      делайте размер каждой позиции настолько маленькой, что она будет казаться пустой тратой времени;

3.      имейте терпение удерживать выигрышную позицию до тех пор, пока эта позиция работает. Некоторые торговые идеи могут приносить прибыль в течение нескольких лет;

4.      для того, чтобы удержать выигрышную позицию до достижения максимального ее потенциала, необходимо уметь переносить периодические потери нереализованной прибыли, превышающие уровень риска, приемлемый при первоначальном открытии позиции.

5.      знайте свою жадность и умейте ее сдерживать.

 

Джо Ричи

 

·        Преуспевающий трейдер чаще ведет себя инстинктивно и не слишком полагается на анализ.

·        Скромность - умение признавать свои ошибки.

·        Норма прибыли уменьшилась, но объем вырос. Кроме того, в любом бизнесе норма прибыли уменьшается только до определенной точки. Прибыль не может уменьшится так, чтобы тот, кто работает в данном бизнесе эффективно, не смог заработать себе на хлеб. Следовательно, если вы можете быть более эффективными, для вас всегда найдется достаточная норма прибыли - может быть, и не в каждый момент, но, конечно, в длительной перспективе. Он считает, что это справедливо для практически любого бизнеса.

 

Блэр Халл

 

·        Халлу помог в трейдинге опыт прохождения через длительные периоды проигрышей и наличие веры, позволяющей придерживаться системы, веры, опирающейся на знания того, что он имел преимущество.

·        Все что требуется, это математическое преимущество и управления капиталом для того, чтобы оставаться в игре. Все остальное приходит само собой.

·        Когда никто не хочет выходить на рынок, это и есть именно то время, когда вам следует сделать это.

·        Трейдинг - это всегда гонка, и если вы бежите не очень быстро, вас обгонят.

·        Вы не должны слушать новости. Вы должны следовать фактам. Вы должны использовать логический подход и иметь дисциплину, чтобы применять его. Вы должны уметь контролировать свои эмоции.

·        Также нужна Последовательность. Вам нужно стремиться к небольшим теоретическим преимуществам, а не огромным разовым выигрышам.

·        Если у вас есть выигрышный метод, вы должны иметь веру, чтобы продолжать применять его даже во время проигрышных периодов. При этом, однако, необходимо уменьшать риск, сокращая размер ставки или торговой позиции, так, чтобы соотношение между риском и капиталом оставалось более или менее постоянным.

·        Его правила:

1.      торгуйте нечасто и только тогда, когда у вас есть сильная идея;

2.      играйте против новостей, которыми увлечена в данный момент основная часть публики;

3.      выбирайте время для сделки так, чтобы она совпадала с событием, которое обладает потенциалом создания волны паники.

 

Джефф Ясс

 

·        Проигрыши его никогда не волнуют. Он знает, что играет правильно, и понимает, что ничего не может сделать для того, чтобы сгладить волатильность. Он редко находит у себя ошибки, когда проигрывает, поскольку знает, что в краткосрочной перспективе большая часть колебаний вызывается чистой удачей, а не умением.

·        Все что кажется очевидным, следует проверять и перепроверять.

·        Если вы сможете отказаться от своего самомнения и прислушаться к тому, что говорит вам, вы получите огромный источник информации.

·        Если вы инвестируетесь, но не диверсифицируетесь, то вы практически выбрасываете деньги. Диверсификация снижает прибыли, но она снижает риск еще больше.

 

 

Роберт Крауц

 

·        План работы для становления успешным трейдером:

1.      разработка компетентной аналитической методологии;

2.      построение на основе этой методологии разумного торгового плана;

3.      формулирование правил для этого плана, включая технику управления капиталом;

4.      проверка этого плана на исторических данных за достаточно длительный период;

5.      осуществление самоконтроля так, чтобы вы могли выполнить этот план. Самый лучший в мире план не будет работать, если вы ему не следуете.

·        Ключевые характеристики выигрывающего трейдера: настойчивость, терпение и готовность идти на риск.

·        Трейдерам, не ставящим перед собой каких-либо целей, гораздо труднее достигать высокой прибыли, чем трейдерам, которые такие цели ставят.